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预计短期生猪价格仍处磨底阶段，延续低位窄幅震荡。据搜猪网，6/12全国瘦肉型生猪出栏均价14.29 元/公斤，近一个多月生猪均价保持在14.1-14.5 元/公斤的窄幅空间波动震荡，自繁自养头均亏损200-300 元，持续处于中等亏损。当前生猪市场供需弱势僵持，供给端看，生猪价格处于低迷阶段，养殖户出栏抵触情绪较高，整体出栏节奏较缓；但由于气温逐步升高，大猪压栏风险提升，以及养殖亏损持续，部分养殖户也存在认亏出栏现象；从能繁产能周期看，去年下半年产能持续增加，对应当前仍处于生猪供应相对宽松时期。需求端看，农忙时节对猪肉消费提振有限，夏季猪肉消费积极性一般较低，当前各地生鲜猪肉走货不畅，终端需求仍缺乏明显支撑。预计6 月份生猪价格仍处于磨底阶段，延续低位窄幅震荡走势。

仔猪价格近期出现回落，产能去化后续有望加快。产能方面，年初以来能繁产能去化速度较为缓慢，主要由于肥猪亏损深度相对不够，以及仔猪出售仍有较高利润。后续产能出现明显去化需要经历肥猪的持续亏损，以及仔猪价格回落至成本线以下，从而持续消耗养殖户的信心和现金流。据博亚和讯，6/12 全国15 公斤外三元仔猪价格为38.66 元/公斤，6/7 仔猪价格为42.23 元/公斤，周环比下降8.5%，仔猪利润近期下降较为明显，如后续仔猪价格继续下滑至成本线以下，能繁产能主动去化速度有望加快。

投资建议：当前建议关注基本面确定性高、头均市值处于底部的生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份，以及出栏预期高增长，成本控制良好且有望边际改善的巨星农牧、神农集团。

风险提示：畜禽价格波动风险，突发疾病风险。